缺貨漲價致安防設(shè)備商 Q3 業(yè)績集體下滑，芯片企業(yè)卻受益翻倍增長
來源:本站原創(chuàng) 瀏覽：686次 時間：2021-11-07
截止目前，A 股安防上市企業(yè)均已公布三季度報，筆者盤點發(fā)現(xiàn)，在 17 家安防設(shè)備上市公司中，除海康威視外，其他 16 家企業(yè)，要么營收同比下滑，要么凈利潤同比下滑，抑或是營收及凈利潤雙下滑；即便是大華股份，Q3 凈利潤增速也出現(xiàn)同比暴跌情況。整體看，17 家安防上市公司 Q3 凈利潤同比減少 12.44%。
[缺貨漲價致安防設(shè)備商 Q3 業(yè)績集體下滑，芯片企業(yè)卻受益翻倍增長]
筆者了解到，芯片短缺及上游原材料采購價格上漲仍是引發(fā)安防設(shè)備商 Q3 業(yè)績不理想的主要原因。受此影響，本土芯片企業(yè)加速填補(bǔ)市場空缺，6 家 A 股安防芯片供應(yīng)商 Q3 營收同比增長 70.73%，凈利潤同比增長 153.53%，特別是富瀚微、北京君正、國科微這三家企業(yè)，Q3 凈利潤分別同比暴增 4753.94%、2459.8%、783.27%。
增收不增利，Q3 僅兩家安防企業(yè)凈利潤實現(xiàn)增長
本次統(tǒng)計的 A 股上市安防設(shè)備商合計為 17 家，主要涉及視頻監(jiān)控（11 家）、紅外熱成像（2 家）、可視對講（2 家）、門禁/停車場（1 家）、報警（1 家）等領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)。
從營收看，17 家安防企業(yè)前三季度合計營收 972.32 億元，同比增長 25.84%。海康威視和大華股份仍是營收主力，前三季度合計創(chuàng)收 765.55 億元，占總營收比重達(dá) 78.74%，較去年同期提升 3.93%，龍頭效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。
具體到各個企業(yè)，有 11 家公司營收為同比增長狀態(tài)，同比下滑的企業(yè)有英飛拓、中安消、大立科技、安聯(lián)銳視、中威電子、東方網(wǎng)力等 6 家。
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17 家安防設(shè)備商前三季度營收統(tǒng)計（單位：萬元）
統(tǒng)計來看，這 17 家公司 Q3 合計營收為 364.27 億元，同比增速為 14.34%。其中，Q3 營收同步比增速跑贏前三季度增速的企業(yè)僅有千方科技（宇視科技）、中威電子、東方網(wǎng)力三家企業(yè)；而營收出現(xiàn)負(fù)增長的企業(yè)數(shù)量多達(dá) 9 家，占比 52.94%。該季度，海康威視、大華股份也未能延續(xù)此前勢頭，同比增速分別降至 22.37%、26.56%。
而在歸屬上市公司股東凈利潤方面，今年前三季度 17 家企業(yè)合計盈利 142.1 億元，較上年同期增長 12%。其中，海康威視一家企業(yè)占總凈利潤比重為 76.68%，較上年同期提升超 10 個百分點；海康威視 + 大華股份的凈利潤比重也從上年同期的 88.22% 提升至 93.46%。
具體到企業(yè)方面，虧損企業(yè)較上年同期增加一家，達(dá) 6 家；凈利潤同比增長的企業(yè)僅有海康威視、高德紅外、捷順科技、安聯(lián)銳視 4 家企業(yè)，同時，蘇州科達(dá)、ST 網(wǎng)力虧損幅度有所收窄。其余企業(yè)均處于同比下滑或虧損狀態(tài)。其中，英飛拓虧損幅度同比擴(kuò)大 294.79%，漢邦高科由盈轉(zhuǎn)虧同比下滑 195.73%，銳明技術(shù)凈利潤同比下滑 60.33%，安防行業(yè)龍頭企業(yè)大華股份也下滑 15.08%。
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17 家安防設(shè)備商前三季度凈利潤統(tǒng)計（單位：萬元）
再看 Q3 的盈利能力，17 家企業(yè)合計凈利潤為 51.4 億元，同比下滑 12.44%，海康威視一家企業(yè)占比達(dá) 87.24%，較上年同期提升 22.25%。Q3 凈利潤同比增長的企業(yè)僅海康威視、安聯(lián)銳視兩家企業(yè)，另有東方網(wǎng)力虧損幅度收窄；其余企業(yè)或同比下滑，或持續(xù)虧損。
其中，大立科技、漢邦高科、中威電子、蘇州科達(dá)、英飛拓、中安消 6 家企業(yè) Q3 凈利潤同比下滑幅度均超過 100%。大華股份的凈利潤也同比下滑了接近 50%，拉低了其前三季度的凈利潤增速。整體看，Q3 營收及凈利潤同比均為增長狀態(tài)的僅海康威視一家企業(yè)，且較上半年相比，增速大幅放緩。
供應(yīng)鏈缺貨漲價成安防企業(yè)業(yè)績變動主因
從時間跨度看，上半年業(yè)績表現(xiàn)較好，主要原因是，隨著國內(nèi)疫情防控常態(tài)化，2020 年受疫情耽誤的工程項目在今年上半年加速完工，給安防企業(yè)帶來了業(yè)績增長。但在第三季度，國內(nèi)疫情多點反彈，疫情防控措施再次收緊，不少安防項目進(jìn)度再次受影響，致使部分工程完工及結(jié)算延后，加劇部分設(shè)備商 Q3 營收及凈利潤雙下滑。
不過，當(dāng)前市場上供應(yīng)鏈緊張、原材料持續(xù)漲價等因素仍是造成企業(yè)經(jīng)營虧損或凈利潤下滑的主要原因，包括海康威視、大華股份等多家設(shè)備商均提及前三季度受上游原材料缺貨漲價影響明顯。
截至目前，安防行業(yè)芯片短缺仍在持續(xù)，同時 PCB 板、液晶顯示屏等原材料均出現(xiàn)不同程度漲價，導(dǎo)致企業(yè)的利潤空間不斷被壓縮。為此，安防設(shè)備商今年已進(jìn)行了多輪調(diào)價，但仍難以抵消上游材料漲價帶來的盈利壓力。大華股份某區(qū)域市場負(fù)責(zé)人表示，已簽訂單仍在按原合同價格執(zhí)行，給企業(yè)帶來了較大的虧損壓力。
為降低供應(yīng)鏈缺貨漲價及疫情帶來的影響，不少企業(yè)采取降低主動集成業(yè)務(wù)占比，優(yōu)化合作伙伴生態(tài)等策略，同時縮短項目回款周期。海康威視前三季度實現(xiàn)營收及凈利潤雙增長，除了銷售規(guī)模增加，大幅降低應(yīng)收賬款及財務(wù)費用支出也是重要原因，真正落實開源節(jié)流策略。
而疫情防控常態(tài)化后，對測溫產(chǎn)品需求大幅下降，致使大華股份、大立科技、高德紅外的疫情防控業(yè)務(wù)營收及毛利率大幅下降，特別是后兩家以紅外熱成像產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，他們的業(yè)績已在后疫情時代回歸常態(tài)化，致使凈利潤同比大幅下滑。
與此同時，國際匯率的波動，也給本土企業(yè)安防企業(yè)的外銷業(yè)務(wù)帶來了較大影響。如外銷營收比重較大的同為股份、銳明技術(shù)，匯率波動已成為影響其業(yè)績下滑的主要要素之一，英飛拓、大華股份、海康威視等企業(yè)的也受匯率影響導(dǎo)致海外業(yè)務(wù)業(yè)績不及預(yù)期。其中，大華股份在印度等一些發(fā)展中國家的業(yè)績雖然表現(xiàn)較好，但匯率波動拉低了整體毛利率。
除了受如上原因影響外，部分企業(yè)還受國際環(huán)境、細(xì)分行業(yè)市場環(huán)境的影響。如蘇州科達(dá)，其于今年 7 月 10 日被美國商務(wù)部新增列入“實體清單”，此事件已對該公司部分產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈等造成了不同程度的影響，導(dǎo)致部分業(yè)務(wù)實施進(jìn)度有所延緩。安居寶等可視對講企業(yè)則受恒大等地產(chǎn)集團(tuán)資金鏈斷裂影響而主動收縮業(yè)務(wù)，導(dǎo)致營收增速下滑。
芯片企業(yè)繼續(xù)受益，業(yè)績大幅增長
由于海思無法供應(yīng)芯片，造成的安防芯片市場空缺至今仍在彌補(bǔ)之中，給北京君正、國科微、富瀚微、瑞芯微、全志科技、振芯科技等本土安防芯片提供商帶來了持續(xù)性增長機(jī)遇，其中，安聯(lián)銳視已順利完成主芯片平臺切換以及各項新產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新，將持續(xù)加大對非海思芯片的需求量。
同時，海康威視、大華股份等企業(yè)此前囤積的芯片已被大量消耗，正在加大對芯片等原材料備貨。今年前三季度，與上年同期相比，海康威視以芯片為代表的原材料存貨增加了 66%，預(yù)付款項增加了 117.2%；大華股份存貨增加 68.08%，預(yù)付款增加 47.69%；銳明技術(shù)存貨增加 154.09%，預(yù)付款增加 53.7%；其他安防設(shè)備商同樣存在存貨大幅增加的情況。
受益下游旺盛需求，今年前三季度，6 家 A 股上市安防芯片提供商合計實現(xiàn)營收 110.48 億元，同比增長 140.96%；其中，北京君正、國科微、富瀚微均同比增長超過 200%，成為本土填補(bǔ)安防芯片市場空缺的主力供應(yīng)商；瑞芯微、全志科技、振芯科技等非以安防芯片為主的企業(yè)也受益較快發(fā)展。
[缺貨漲價致安防設(shè)備商 Q3 業(yè)績集體下滑，芯片企業(yè)卻受益翻倍增長]
6 家安防芯片提供商前三季度營收統(tǒng)計（單位：萬元）
營收大幅增長的同時，安防芯片提供商的凈利潤也在大幅增長。前三季度，6 家芯片企業(yè)的歸屬上市公司股東凈利潤為 20.07 億元，同比增長 317.73%；需要指出的是，6 家企業(yè)的凈利潤增速均超過 100%，特別是國科微，同比增速超 119 倍，北京君正也有 27 倍，富瀚微超 5.5 倍。
[缺貨漲價致安防設(shè)備商 Q3 業(yè)績集體下滑，芯片企業(yè)卻受益翻倍增長]
6 家安防芯片提供商前三季度凈利潤統(tǒng)計（單位：萬元）
值得注意的是，受設(shè)備商 Q3 整體業(yè)績不理想影響，芯片提供商的 Q3 業(yè)績整體表現(xiàn)不及前三季度表現(xiàn)，其中 Q3 營收同比增速降為 84.32%，遠(yuǎn)不及前三季度的 140.96%；凈利潤同比增速為 268.1%，低于前三季度的 317.73%。不過，富瀚微 Q3 在子公司后端產(chǎn)品、具備 AI 功能的 IPC 新品持續(xù)放量帶動下，Q3 業(yè)績同比扭虧為盈。
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